11月工业利润增速加快 价格上涨是主因

据国家统计局日前发布的数据显示，2016年1至11月，全国规模以上工业企业实现利润总额60334.1亿元，同比增长9.4%，增速比1至10月加快0.8个百分点。其中，11月份利润同比增长14.5%，增速比10月份加快4.7个百分点。

联讯证券宏观团队指出，从单月来看，11月份的利润增速加快，其中主要因素仍是价格上涨。一个明显的信号就是，11月份PPI指数环比上涨1.5%，同比上涨3.3%，价格上涨后即使产量变化不大，对利润也会产生明显影响。

记者注意到，前11个月，与价格关联比较密切的行业利润增幅均很可观，其中，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.6倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.7倍，有色金属冶炼和压延加工业增长37.4%。

另外，石油加工、炼焦和核燃料加工业利润总额增长2.2倍，然而上游的石油和天然气开采业却由同期盈利转为亏损。一位石化行业研究员告诉记者，虽然近期油价出现上涨，但是在统计期内，原油价格处于较低水平，下游企业的生产成本较低，上游企业则明显受到低油价的冲击。

对于11月份工业企业利润增速加快的情况，国家统计局工业司何平指出，主要原因包括工业生产、销售增长均有所加快;价格涨幅明显扩大;电子、专用设备和石油加工等行业拉动明显。特别是价格方面，11月份，工业生产者出厂价格同比上涨3.3%，涨幅比10月份扩大2.1个百分点。

何平还指出，前11个月，企业效益稳步向好，主要体现在两方面：一是工业生产者价格明显上涨;二是采矿业利润降幅收窄，装备制造业、高技术制造业利润增长加快。

记者注意到，前11个月，采矿业、电力、热力、燃气及水生产和供应业实现的利润总额均出现不同程度的下降，但是装备制造业利润却同比增长10%，增速同比加快5.5个百分点;其中，高技术制造业利润同比增长18.1%，增速同比加快7.4个百分点。

对于制造业利润回升的情况，联讯证券宏观团队认为，从固定资产投资角度看，制造业投资已经回升三四个月了，制造业PMI也连续回升;另外，由于工业领域制造业占比较大，从工业库存角度看，价格上涨，企业利润改善，适当补库存也很合理，库存增速也由负转正。

何平表示，尽管2016年以来工业企业利润持续保持增长态势，但目前工业领域提质增效仍然面临不利因素，一是利润增长较快是基于上年较低基数，二是利润增长过多依赖于石油加工、钢铁等原材料行业价格反弹，三是“回款难”仍然是当前制约企业生产经营的较大障碍。

联讯证券宏观团队预测，11月份较高的利润量也可能会延续，另外，受同比基数较低的影响，2017年一季度前，工业企业利润都会维持同比较高的增速。