债券市场仍在“冷冬”中煎熬
- 发布人：管理员
- 发布时间：2013-11-28
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2013年提前进入“冷冬”的中国债券市场目前依然难见暖意。虽然昨天国债中长端各期限收益率下行幅度均达5个基点以上，但信用产品收益率仍延续上行态势，其中城投债收益率依然高位盘踞。
据数据显示，国债5、7年期下行7和8个基点至4.37%和4.47%；10年期下行5个基点至4.60%。政策性金融债收益率曲线(进出口行和农发行)7年期下行3个基点至5.58%。政策性金融债收益率曲线(国开行)2、3年期下行2和5个基点分别至5.49%和5.50%。值得注意的是，信用产品收益率整体上行明显，AA评级的固定利率企业债曲线在09扬州开发债和12昆明产投债等债券的报价成交带动下上行6个基点已达7.32%和7.59%的高位。
从最近公布的相关企业债券发行结果来看，无论是短融、中期票据，还是城投债等，基本都在高位发行。以昨天公布的湖南省高速公路建设开发总公司3年期中期票据发行情况来看，其最高申购价是7.3%，最低价是6.9%，最终发行利率还是定在最高申购价位7.3%。“由于最近的发行利率飞涨，很多企业难以承受，都纷纷推迟了发债时间。”一家证券公司固定收益部的人士称。
招商银行高级金融分析师刘东亮称，11月以来债券市场出现大幅下跌，各券种哀鸿遍野，不过临近年末，随着各项利空因素得到一定程度的释放，预计债市急跌行情或告一段落，市场或将进入缓跌或震荡阶段。
其实，在上周发行的10年期国债中标利率达到4.71%，创下9年半新高，这几乎成了债市寒冬中的一个标志性事件。虽然央行此后进行了逆回购似乎对市场情绪有所安抚，但是相关市场人士认为，从今年6月开始，随着央行操作方向的转变，靠资金解决问题的日子已经属于过去了。中金公司首席经济学家彭文生上周在上海财经大学商学院主办的“亚洲债券发展论坛”上，对目前中国债券市场所处的资金环境进行了分析，他也表达了类似的观点。他说，目前应该说是货币政策处于从紧状态，“中国的金融市场结构已经发生了变化，所以判断货币政策的时候要从传统的利率、存款准备金率等标准，转变到看央行对短期利率的影响”。
刘东亮称，央行在可预见的阶段内将会继续执行稳中偏紧的政策，而不是放松，资金面不会显著缓和;同时，随着暴跌后债基面临赎回的压力，债基对市场的介入力度难以寄予厚望，预计资金流出债基的局面将在四季度持续。
中债登信息部发布的分析报告认为，10月初以来，国债收益率持续大幅上行，其中3年、5年和10年期收益率创出2005年以来新高，50年期收益率创下2009年我国开始发行50年期国债以来新高。对于造成债券市场收益率上行的原因，报告认为，在宏观经济逐步走好的前提下，债券市场面临收益率水平的整体抬升;同时，资金面处于中性偏紧的态势是造成债券资产需求低迷收益率持续走高的主要原因，市场预期资金面将在未来数月内持续当前状况;利率市场化推进，使商业银行资金成本逐渐提高，为维持原有的利差空间，低收益资产规模逐渐被高收益资产所挤占，这使得商业银行缩小对国债等利率债券的投资。
数据显示，2013年以来全国性商业银行和城市商业银行对利率产品增持11.61万亿元，占其债券资产增持比重的78%，而该比重在2012年和2011年分别为84%和88%，可见商业银行对利率债券的偏好逐渐下降。
【中国镁质材料网 采编：DY】
【关键词：金融、债券 】
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